有关期权评估应用公司战略评估决策论文
编者按：本文主要从传统的财务评估；期权的方法；布莱克舒尔斯模型；期权方法的结论；总结；期权方法的应用价值进行论述。其中，主要包括：公司战略对于一个公司而言是至关重要的、传统的财务评估方法有很多、高层经理认为收购一个中等规模的ＶＣＤ企业是最佳选择、在适当的时机及时购置ＤＶＤ生产技术和生产线、数字化电视投资本身不可行、每场战斗是打还是退、是攻还是守则要到时候见机行事、ＶＣＤ投资为公司争得是ＤＶＤ和数字化电视的投资机会、西方期权理论的发展日新月异,期权应用研究也是紧随其后、期权理论产生于本世纪70年代、在微薄的利润空间做精确的战略选择等，具体请详见。
摘要:公司战略对于一个公司而言是至关重要的,公司战略决策本身要以财务分析与评估的结论为依据。所以,财务分析与评估的方法将直接关系到公司战略决策的质量以至成败。本文尝试将期权评估的方法应用于公司战略的评估与决策,同时,也说明了这种方法的普遍适用性。
公司战略对于一个公司而言是至关重要的,无论从生存考虑还是从发展考虑都是如此。而同时,恐怕没有人会否认,财务对于一个公司的成功与否也是非常关键的。先不说任何项目、任何部门事先的预算、事中的控制以及事后的考评都离不开财务,公司战略的选择与决策本身也要以财务分析与评估的结论为依据。所以,财务分析与评估的方法将直接关系到公司战略决策的质量以至成败。本文试图将 ……此处隐藏3661个字……判断出有灵活性的方案更好。但是,如果有灵活性方案的净现值略小于另外的方案,又如何判断方案的优劣呢?在这种情况下,个人的经验判断无异于碰运气,决策失误也就在所难免。只有在期权理论产生之后,对这些实物期权的价值才能做数量的估算。而只有能从数量上把握这些无形的机会和权利,我们才能更好地利用它们。作为一种现实的选择权,从古至今,期权是无处不在的。特别是在涉及战略和投资的问题上,人们目前的决策总是会影响未来一定时间选择权及其价值的增减。在投资和回报都相同的情况下,人们更愿意选择那些有某种灵活性的项目,这实际上是因为这种灵活性本身即是一种期权,而这种期权当然是有价值的。有些人舍弃眼下的利益,而宁可先赔后赚,这实际上是在争取未来更有利的期权。其实,不仅仅微观单位的战略会涉及未来种种的期权变化,中观的行业和地区(城市)以至宏观的整个国民经?梅⒄拐铰砸采婕爸诙嗟钠谌ㄎ侍?nbsp;,如开发区的前期投资与随后的发展机会之间的比较,城市、行业基础设施建设与随后的经济发展空间扩展之间的比较,基础或瓶颈产业的投资的评估,环境保护投资的评估等等。实物期权存在的普遍性说明了期权原理的广泛应用价值。
从微观经营角度看,我们已经进入世界性的微利时代。在这样的时代,公司需要在微薄的利润空间做精确的战略选择,一次战略机会的损失就可能导致公司一蹶不振,一次战略决策的失误就可能导致公司一败涂地。无疑,中观和宏观战略决策的失误造成的损失会更为惨重,影响也更为深远。战略决策正确性的保证,不是权威的说教,不是过时的经验,也不是冗长的文字说明,更不是胆大妄为的下赌,而是依据客观可靠的数据,利用合理科学的方法做出的定量分析与结论。从这层意义上讲,期权的方法为我们提供了一种不可多得的战略分析与决策的定量工具。
